市场普遍预期美联储将在12月会议上第四次降息，但关于明年美联储的行动，市场观点存在分歧。
降息步伐放缓成共识
近期持续高企的通胀数据和美国经济稳健增长的迹象，使得美联储快速降息的预期受到质疑。尽管具体降息次数存在差异，但华尔街经济学家普遍认为，美联储当前快速降息的步伐不会持续。根据彭博社的数据，市场目前预测2025年大约会降息两次，而美联储将在12月18日公布更新的预测。
富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示，到2025年，降息步伐可能会放缓，可能改为每隔一次会议降息一次。她的团队预计2025年将降息三次。
目前联邦基金利率在4.5%到4.75%之间，多数经济学家认为进一步放松货币政策的可能性较大，美联储继续寻求“软着陆”，即通胀下降到2%的目标，而不会导致经济大幅下滑。
然而，美国经济增长强劲，劳动力市场放缓的担忧暂时消退，争论的焦点在于，在通胀数据没有显著改善的情况下，美联储明年究竟会降息多少。
德意志银行美国首席经济学家马修·卢泽蒂认为，美联储将在12月再次降息，然后在2025年暂停调整利率，等待通胀方面取得更多进展。
通胀进展停滞
美联储理事米歇尔·鲍曼最近在一篇讲话中指出，近几个月来，通胀朝着美联储2%目标的进展“停滞不前”，她呼吁美联储谨慎降息。
美联储偏爱的通胀指标最新数据显示，10月份物价与前一个月持平。周三公布的核心个人消费支出（PCE）指数显示，10月份物价同比上涨2.8%，远高于美联储的目标。
摩根士丹利和摩根大通的经济学家与豪斯和富国银行的观点类似，他们认为到2025年底，联邦基金利率将在3.5%到3.75%的区间内。摩根大通美国首席经济学家迈克尔·费罗利在其2025年经济展望中写道，鉴于通胀放缓和就业风险减弱，美联储可能会将降息周期放缓至每季度一次，直到在明年9月的FOMC会议上达到3.5%-3.75%的目标区间后无限期暂停。
安永首席经济学家格雷格·达科表示，美联储暂停降息的部分原因是为了确保不会降息过多，导致利率政策“扩张性”。鉴于美国经济目前被认为处于稳健状态，过多的利率下调可能会重新引发人们对美国经济过热导致通胀持续高企的担忧。
新变数：政策不确定性
许多经济学家与卡彭特一样，对2025年特朗普政府上台后的“政策不确定性”表示担忧。德意志银行的卢泽蒂表示，这种不确定性与疫情期间经济重启所带来的变化不同，这次的不确定性与当选总统特朗普的具体政策细节及其实施时间有关。
尽管特朗普在赢得白宫控制权之前所说的话与实际实施的政策之间存在差异还有待观察，但共识认为，他的关税政策将会加剧通胀，这对已经与顽固的价格上涨作斗争的美联储来说可能是一个挑战。
德意志银行在考虑各种政策后估计，2025年美国经济将以年化2.5%的速度增长，年末失业率为3.9%（目前为4.1%），美联储偏爱的通胀指标“核心”个人消费支出（PCE）将在2025年底达到2.6%。
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