非银同业存款迎利率新规，堵漏洞降银行负债成本
概述
自 12 月 1 日起，非银同业存款利率已正式纳入自律管理。新规旨在优化非银同业存款利率自律管理，规范非银同业定期存款提前支取的定价行为，充分体现政策利率传导。
同业存款定价规范
根据新规，金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平。除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场 7 天期逆回购操作利率合理确定利率水平。此外，倡议规范了非银同业定期存款提前支取的定价行为，提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率。
对同业存款定价的影响
新规出台后，非银同业活期存款利率预计将全面降至央行 7 天逆回购利率及以下，大幅压缩了一般存款与非银同业存款的套利空间。同时，非银同业定期存款提前支取定价规范堵上了套利漏洞，降低了非银同业活期存款转向定期的可能性。
对银行影响
新规将减少银行利息支出，降低商业银行计息负债成本率约 2BP。此外，定价规范实施后，资金利率曲线预计将陡峭化，未来资金利率将更加紧密地跟随央行政策利率变动。
对现金类产品的影响
非银同业存款定价规范对现金类产品影响较大。现金管理类理财及货币基金监管规定基本一致，投资流动性受限资产不能超过产品资产净值的 10%。新规后，非银同业定期存款皆为流动性受限资产，现金类产品投资比例不能超 10%。同时，非银同业活期存款利率预计将全面下降至 1.5% 及以下，带动货币市场资产收益率显著下行。货币基金费前收益率降幅或达 30BP，降费压力上升。现金类产品收益率大降将缓解银行个人活期存款的流失压力，现金类产品规模增长预计将明显放缓。
MPA 考核
同业活期存款利率自律管理正式纳入 MPA 考核将从 2025 年一季度开始，考核重心将是非银同业存款的定价情况。这将确保商业银行严格执行非银同业活期存款上限及非银同业定期存款提前支取定价规范。
市场展望
非银同业存款定价规范将优化同业存款市场，堵住套利漏洞，降低银行负债成本，规范现金类产品投资。新规有望提升金融市场稳定性和效率，同时对利率传导机制和银行经营产生积极影响。
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