大众口腔冲刺港股上市，上半年利润微降9%，三年半斥资超1亿元广告攻势
华中地区民营口腔医疗老大大众口腔医疗股份有限公司（简称“大众口腔”）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为海通国际。大众口腔自2007年成立于武汉，2015年5月曾在新三板挂牌，2018年4月自愿终止挂牌，如今再次向港股发起冲刺。
行业概况：民营口腔医疗服务市场潜力巨大
据弗若斯特沙利文资料，2023年，中国口腔医疗服务市场的市场规模为1446亿元，其中中国民营口腔医疗服务市场的市场规模为1015亿元。华中地区民营口腔医疗服务市场规模为172亿元，预计将持续增长。
公司业务：以社区为中心的口腔医疗护理
大众口腔以小区为中心的口腔医疗护理为特色，专注于在客户家门口提供服务，业务包括综合牙科服务、口腔种植服务和口腔正畸服务。截至2024年6月30日，其口腔医疗机构数已增至81家，分布于湖北、湖南两个省份内的8个城市。
未来计划：扩张战略目标明确
大众口腔计划于未来五年，以收购收购目标大多数股权的方式，收购约40家至65家口腔医疗机构，新建80至100家口腔服务机构。
财务数据：营收上半年小幅下降
2021年至2023年，大众口腔收入分别为3.81亿元、4.09亿元和4.42亿元，期内利润分别为1473.8万元、5745万元、6703.8万元。2024年上半年，收入为2.05亿元，同比下降约4%；期内利润为2924.5万元，同比下降约9%。
影响因素：疫情和集采政策
疫情后经济复苏慢于预期，以及国家集中采购政策对行业带来的价格下行压力，对大众口腔上半年的业绩造成一定影响。
国家集采政策：对行业的影响利弊并存
2022年发布的口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理文件，对口腔医疗服务，尤其是口腔种植服务的价格产生了影响。集采后，口腔种植牙数量明显提升，但同时也出现了“拼多多”效应。
牙医资源：核心竞争力
牙医是每家口腔医疗机构的核心资源。截至2024年6月30日，大众口腔共有281名牙医在其口腔医疗服务网络执业，其中共有13名主任牙医、19名副主任牙医及123名主治牙医，占牙医总数超过55%。
营销策略：三年半广告及推广开支超1亿元
大众口腔高度重视营销推广，2021年至2024年上半年，销售及分销开支合计约1.02亿元，其中广告及推广开支接近1.17亿元。
控股股东：姚雪、沈洪敏持股过半
截至最后实际可行日期，大众口腔由姚雪、沈洪敏及中山医疗投资分别直接持有约1.24%、1.17%及81.32%。姚雪和沈洪敏通过一致行动协议，控制了公司的股权。
股份回购与减资
港股招股书发布之前，大众口腔以1.21亿元购回部分投资者的股份。根据订约方参照先前投资协议所协议，该代价等于其原始投资成本加溢价及扣除已派付股息。
行业竞争：市场竞争日益激烈
随着民营口腔医疗服务行业的快速发展，预计新进入该行业的市场参与者将持续增加，并在未来展开竞争。
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