美国投资公司Piper Sandler分析师Brent A. Bracelin近日将nCino, Inc. (NASDAQ: NCNO)的评级从“增持”下调至“中性”，目标股价定为38美元。此举导致nCino股价周四下跌12.10%，收于37.36美元。
nCino第三季度业绩及分析师下调评级的理由
nCino公司公布的第三季度总收入为1.388亿美元，同比增长14%。订阅收入同比增长14%，达到1.199亿美元，非美国通用会计准则（Non-GAAP）营业利润率为20%，提高了约350个基点。尽管如此，Bracelin仍下调了2025年的收入预期，原因是抵押贷款和核心业务假设值降低，尽管FullCircl收入部分抵消了这一影响。
分析师指出，抵押贷款业务（占销售额的15%）的意外客户流失抵消了环比600万美元的收入增长，而这已经是两年多来最大的环比收入增长。尽管如此，抵押贷款业务的放缓依然对整体预期造成了影响。分析师预计第四季度抵押贷款业务增长将放缓至3.5%，远低于上一季度的16%。对于一个价值7400万美元的产品类别而言，这种增长放缓降低了明年恢复增长的预期，除非抵押贷款量大幅改善。
分析师强调，即使整合了DocFox，强劲的成本控制也带来了显著的利润率改善，达到创纪录的20.2%，远高于上一季度的14.6%、第一季度的19.1%以及15.7%的中值预期。
尽管AMC抛售以及部分近期涨幅的回吐，分析师仍下调了评级，但将继续关注交叉销售势头以及2025年下半年抵押贷款量可能的反弹。
财务预测调整
分析师将2025财年收入预期从5.415亿美元下调至5.398亿美元，但将每股收益预期从69美分上调至72美分。
总结
nCino的股价下跌主要源于其抵押贷款业务的意外客户流失，这导致分析师下调了公司评级和2025年的收入预期。尽管公司在成本控制和利润率方面取得了显著进展，但抵押贷款业务的增长放缓仍是未来业绩面临的主要挑战。分析师将继续关注该业务的复苏情况以及交叉销售的进展。
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