道琼斯工业平均指数在周四上涨0.04%，结束了持续10天的跌势，这是自70年代以来最长的跌势。然而，此次反弹并未掩盖道琼斯指数自身存在的问题，其权重计算方法引发市场广泛关注。
道琼斯指数的困境：历史重要性大于现实意义
本周道琼斯指数的表现再次提醒人们，这个曾经具有历史意义的指数如今更多的是历史意义而非现实意义，它早已将主要地位让位于标普500指数。在周三美联储宣布加息后，市场剧烈波动之前，道琼斯指数的走势与标普500指数和纳斯达克指数背道而驰，陷入历史低迷。
成分股的“坏运气”与权重计算方法的“真正问题”
道琼斯指数的低迷部分原因是运气不佳。尽管“七大巨头”科技股中大部分上涨，但道琼斯指数并未包含其中涨幅最大的两支股票——特斯拉和Alphabet，反而包含了本月表现不佳的英伟达（Nvidia，11月刚被纳入道琼斯指数，取代了表现不佳的英特尔）。此外，联合健康（UnitedHealthcare）本月跌幅约20%，是第二差表现公司雪佛龙的两倍，也拖累了道琼斯指数。
然而，这只是“坏运气”，更深层次的问题在于道琼斯指数几十年来最大的优势——其价格加权指数法。与市值加权不同，道琼斯指数是根据股票价格计算的，只有在考虑股票数量的情况下才能与实际估值相关联。这在互联网时代之前非常实用，但在今天却导致了一些令人费解的数据，正如本周图表所示。
价格加权法的弊端：估值失真
例如，由于联合健康每股价格接近500美元，其市值为4520亿美元，在道琼斯指数中的权重高达7%，位居第二。而微软，尽管股价较低，但市值是联合健康的近7倍，却仅位居第三，权重为6%。同样，涂料公司Sherwin Williams的权重约为苹果的1.5倍，但其市值仅为苹果的2.3%。
不仅如此，价格加权法还会影响股票的波动性。10美元的波动对任何公司来说都是一样的，但对于20美元的股票来说意味着50%的涨跌，而对于200美元的股票来说只意味着5%的涨跌，道琼斯指数对此并不区分。
与其他价格加权指数的比较
道琼斯指数并非唯一采用价格加权法的指数，日本的日经225指数也采用这种方法，而不是使用市值加权法。因此，了解价格加权法对于解读市场新闻和数据至关重要，因为“价格加权法出错”的情况时有发生。
结论
道琼斯指数的10日跌势终结，但其权重计算方法带来的问题仍值得关注。这种方法在信息匮乏的时代或许适用，但在如今的市场环境下，其局限性日益显现，导致指数的构成与实际市场情况存在偏差，这需要投资者在解读市场信息时加以注意。
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